ERG - Perfezionata l’acquisizione del parco solare Garnacha da 149MW in Spagna

Fatto

Erg [ERG.MI] ha annunciato venerdì di aver perfezionato l’acquisizione da IBV Solar Parks parco solare Garnacha situato nella regione di Castilla e León, nel nord-ovest della Spagna. L'impianto è attualmente in una fase avanzata di costruzione e dovrebbe raggiungere l'operatività commerciale entro la fine del 2023.

L'impianto, dotato di pannelli bifacciali di ultima generazione, avrà un load factor di circa il 22% e una produzione annua totale stimata di circa 280 GWh.

Il 70% dell’energia elettrica generata dall’impianto beneficia di un Power Purchase Agreement (PPA) della durata di 12 anni di tipo “pay as produced” con una primaria controparte corporate. Il valore dell'operazione in termini di enterprise value è di Eu170mn, con un equity value di Eu80.5mn.

Effetto

L’operazione era stata annunciata a inizio maggio, con closing atteso nel 3Q23. Il multiplo implicito EV/capacità dell’acquisizione è Eu1.14mn/MW. Nessun dettaglio sull'EBITDA atteso, che riteniamo possa essere vicino a Eu15mn, per un potenziale multiplo implicito EV/EBITDA di 11.3x.

Con questa acquisizione Erg consolida la sua presenza in Spagna, dove raggiungerà 266 MWp di capacità installata entro la fine dell'anno, con oltre 1 GW di pipeline solare in fase di sviluppo.

Giudizio Interessante, target price 34 euro.