ERG - Abbassiamo il target price a 24,5 euro

Fatto

Risultati 3Q24 leggermente meglio delle attese a livello di EBITDA, Utile netto e debito in linea.

In dettaglio: adj. EBITDA post IFRS16 a Eu109mn (vs. exp. Eu105mn) e adj. Net Income a Eu25mn (vs. exp. Eu24mn).

Debito netto pre IFRS16 a Eu1,888mn (vs. exp . Eu1,875mn). Guidance 2024 leggermente abbassata, con EBITDA post IFRS16 indicato a Eu520 -560mn (da precedente Eu520 -580mn) a causa della debole ventosità registrata da inizio anno, Capex a Eu550 -600mn confermato, debito netto pre IFRS16 a fine anno visto nella parte alta del range Eu1,750-1,850mn.

Indicazioni costruttive sul 2025, con EBITDA atteso in crescita (l’attuale consensus di Eu600mn può essere considerato un numero abbastanza ragionevole, full guidance 2025 con risultati 4Q24).

Effetto

Post risultati 3Q24, aggiorniamo stime, con EBITDA 2024 e 2025 -26 leggermente abbassati, debito netto a fine 2024 alzato.

Abbassiamo il target price a 24,5 euro da 28 euro su assunzioni più conservative in termini di crescita long-term, multipli applicati e SOP.

Confermiamo la raccomandazione neutrale sul titolo.