ENEL - Commento al Nuovo piano 2025-27

Fatto

Enel [ENEI.MI] prevede di investire 43 miliardi di euro al 2027, con un aumento di circa 7 miliardi rispetto al precedente piano, e alza la cedola minima a partire dal 2024, portandola a 0,46 euro per azione dal precedente 0,43 euro, con un potenziale ulteriore incremento fino a un payout del 70% sull'utile netto ordinario dal 2025.

E' quanto riporta un comunicato del gigante elettrico, che oggi a Milano presenterà il nuovo piano strategico 2025-27 alla comunità finanziaria.

Circa 26 miliardi di investimenti andranno nelle reti (+40% rispetto al precedente piano), di cui circa il 78% in Italia e Spagna, Paesi caratterizzati da quadri regolatori favorevoli a incentivare gli investimenti, e circa il 22% in America Latina.

Ulteriori 12 miliardi saranno investiti nelle rinnovabili, con un aumento di capacità pari a circa 12 GW, con un migliorato mix tecnologico che prevede oltre il 70% di eolico onshore e tecnologie programmabili (idroelettrico e batterie), arrivando a un totale di circa 76 GW di capacità e incrementando di oltre il 15% la produzione rinnovabile al 2027. 

Sul fronte dei conti, nel 2027, si prevede che l'Ebitda ordinario aumenti fino a un valore compreso tra 24,1 e 24,5 miliardi di euro e che l'utile netto ordinario del gruppo cresca fino a un valore compreso tra 7,1 e 7,5 miliardi.

Quest'anno l'Ebitda è atteso in una forchetta tra 22,1 e 22,8 miliardi con un utile netto ordinario a 6,6-6,8 miliardi; il prossimo anno l'Ebitda è visto fra 22,9-23,1 miliardi e l'utile netto 6,7-6,9 miliardi.

"Tra il 2025 e il 2027, ci concentreremo sulle attività core e sull'allocazione flessibile del capitale, aumentando gli investimenti, principalmente in asset regolati con rendimenti prevedibili", commenta nella nota l'AD Flavio Cattaneo. La controllata spagnola Endesa ha firmato un accordo con Corporacion Acciona Energias Renovables, gruppo Acciona, per l'acquisizione dell'intero capitale sociale di Corporacion Acciona Hidraulica (Cah) per un corrispettivo di 1 miliardo di euro

 

Effetto

In sintesi le indicazioni del Nuovo piano 2025-27:

EBITDA 2024 confermato a Eu21.1-22.8bn, 2025 indicato a Eu22.9-23.1bn (cons. Eu22.9bn), 2027 a Eu24.1-24.5bn 

utile netto 2024 confermato a Eu6.6- 6.8bn, 2025 indicato a Eu6.7-6.9bn (cons. Eu6.9bn), in crescita a Eu7.1-7.5bn nel 2027

CapEx organico totale per il 2025-27 è di Eu43bn, in crescita del 20% rispetto al piano precedente (Eu35.7bn)

rapporto debito netto/EBITDA atteso scendere a circa 2.5x nel 2027, cost o medio del debito atteso in graduale calo al 3.9% al 2027 

Target cost cutting alzato a Eu1.5bn, da Eu1.0bn

90% dell’EBITDA da attività regolate/quasi-regolate

Dividend policy migliorata, con dps 2024-27 floor a Eu0.46ps, con upside con pay-out at 70% (max 2027 Eu0.5 1ps), eliminata condizione neutralità di cassa

Target EBITDA e utile netto 2025 abbastanza conservativi, in linea con i numeri di consensus, buona la crescita nel medio termine al 2027. Capex aumentati, ma leva finanziaria attesa sempre su livelli molto bassi. Positivo il miglioramento della dividend p olicy.