DIASORIN - Attesi solidi trend in linea con il secondo trimestre

Fatto

La Società pubblicherà i risultati del 3Q24 il prossimo 5 novembre. 

Effetto

Prevediamo un solido andamento trimestrale, trainato da:

•    ImmunoDX in crescita high single digit di (3Q: +8%, 1H: +10%), supportata dalla strategia di espansione negli Stati Uniti, con un continuo incremento del numero di ospedali serviti (nel 1H oltre 300, target di circa 600 fissato per il 2027), e dall’ampio portafoglio di test specialistici. In Cina (<3% del fatturato totale), non prevediamo impatti significativi, dato che l’attuazione del piano nazionale VBP è stata rinviata dal governo a fine settembre.

•    MolecularDX in crescita low-single digit (3Q: +2.5%, 2Q: +5% o +8% ex fibrosi cistica) per tener conto della diversa stagionalità (flu season più concentrata nel 1Q e 4Q) e l’assenza di un contributo significativo dal Liaison PLEX (assumendo un sales circle di 3/6 mesi dal lancio e un contributo più visibile nel 4Q in concomitanza della stagione influenzale, ad oggi il PLEX solo disponibile solo sul pannello respiratorio)

•    LTG: ritorno alla crescita (3Q: +4%, 1H: -2%) assumendo una ripresa del segmento Life Science (come da indicazioni del management per il 2H) con un trend positivo su consumabili e royalties in grado di compensare le minori vendite di strumenti (temporanei delay progetti da parte di alcuni clienti/università). 

•    COVID: ricavi a circa Eu5mn, in linea con il 2Q. La nostra stima sul FY implica circa Eu9mn nel 4Q.

Ci aspettiamo un Adj. EBITDA in area Eu92mn assumendo un margine del 32.8% inferiore rispetto al c. 34% registrato nel 2Q, per tener conto di maggiori costi relativi al personale (salary review entrata dal mese di luglio) e di supporto ad alcuni progetti speciali  (management aveva indicato circa Eu5mn di extracosti nel 2H). Debito netto a Eu708mn, in miglioramento vs YE23 (Eu776mn), sostenuto da una solida generazione di cassa (Eu132mn) in parte assorbita dal pagamento dei dividendi (Eu64mn).