DIASORIN - Messaggi bullish su QuantiFERON dal CMD di Qiagen

Fatto

Qiagen ha tenuto ieri un CMD per fornire un aggiornamento sulle strategie del Gruppo. Nel complesso, gli obiettivi al 2028 sono coerenti con le attuali stime di consenso. QIAGEN punta a una crescita significativa (tgt. +7%, CAGTR’24-28E: +6.6%) del fatturato (tgt. >US$2bn, consensus: c. US$2.6bn) e a un miglioramento della redditività al 2028 (EBIT margin: tgt. =31%, cons. 30.5%) attraverso investimenti strategici, iniziative di recupero dell’efficienza operativa e un rafforzamento della remunerazione agli azionisti (US$1bn da distribuire entro il 2028, piano di buyback da $300mn per quest’anno già sottoposto al voto della prossima AGM), escludendo eventuali attività di M&A. 

Messaggi bullish sul test QuantiFERON, prodotto sviluppato e commercializzato in JV con Diasorin: Circa il 60% del mercato globale dei test annuali della tubercolosi latente (opportunità di mercato da $1.5bn) potrebbe essere convertito dallo skin test al QuantiFERON, piattaforma best-in-class e altamente automatizzata.

QIAGEN sta intensificando le iniziative di commercializzazione con il supporto dei partner DiaSorin, Tecan e Hamilton. QIAGEN sta inoltre collaborando con DiaSorin su un test per la diagnosi della malattia di Lyme, disponibile in Europa e già sottoposta negli USA per l’approvazione da parte dell’FDA. QIA stima al 2028 un fatturato dal QuantiFERON di =$600mn (circa il 30% del fatturato totale) contro gli attuali $450 mn (circa il 20% del fatturato).

Effetto

Messaggi molto positivi da Qiagen che dovrebbero contribuire a smorzare i recenti timori del mercato sul prossimo lancio da parte di Roche di un nuovo test per la tubercolosi latente, in potenziale concorrenza con il QuantiFERON di Diasorin/Qiagen.

Dal lancio di Roche, ci aspettiamo un impatto circoscritto per Diasorin/Qiagen per riflettere sia le tempistiche non immediate sui piani di lancio del nuovo test (a maggio Roche non aveva fornito indicazioni certe sulla submission regolatoria), ma anche l’ampio potenziale di questo mercato, con una crescente domanda (circa un 1 persona su 4 su scala mondiale è a rischio di infezione della TB latente e di questi circa 1 persona su 10 potrebbe sviluppare l’infezione).

Il test QuantiFERON per la diagnosi della TB latente rappresenta un 20% del fatturato di Qiagen 20323, mentre per Diasorin stimiamo un peso più circoscritto (circa  l'8%), ma in grado comunque di supportare la crescita high-single digit del fatturato relativo all’Immunodiagnostica.

Ad oggi, DIA/QIA hanno convertito circa il 30% dei vecchi test cutanei (circa la metà del target annunciato da QIA entro il 2028), il mercato complessivo vale oltre $400mn (70-80mn di test/anno di cui 20mn in Nord America e 5mn in EMEA) in costante crescita double digit, mentre per il test per la diagnosi della Malattia del Lyme, che dovrebbe essere approvato a breve negli USA, DIA stima un mercato potenziale di oltre $120mn.