Diasorin - Risultati in crescita e prospettive positive

Fatto

DiaSorin ha chiuso il FY24 con risultati in linea con le attese, registrando una crescita dei ricavi del +3% @CER (+7% ex-Covid), trainata dalla solida performance di ImmunoDX (+9%) e MolecularDX (+3%).

L’EBITDA rettificato è aumentato del 5% YoY, con un margine stabile al 33%, in miglioramento nel 4Q (+1pp YoY).

Per il FY25, la società prevede una crescita dei ricavi di ~+7% @CER (+8% ex-Covid) e un’espansione del margine EBITDA al 34%. Confermato il focus sul LIAISON PLEX, con l’obiettivo di raggiungere 150 clienti entro fine 2025 e di incrementare i ricavi da multiplexing a €75mn (+25% YoY, FY24: €60mn).

Entro il 2028, la società stima ricavi multiplexing per €200mn, ovvero raggiungere il 10% di un mercato globale (stimato a €2bn) con una transizione completa al PLEX come unica piattaforma. 

Effetto

Le nostre stime, coerenti con il nuovo outlook FY25, una volta traslate ad un tasso di cambio EUR/USD di 1.08 (in linea con lo spot e con il tasso medio del 2024), ci portano ad un miglioramento dell’1% su ricavi e EBITDA per il 2025-2027, e in un marginale aumento dell’EPS. La raccomandazione NEUTRAL è confermata, con target price invariato a €116.

Sulla base delle nostre stime, il titolo tratta a 22x P/E 2025, in linea con il settore, valutazione che riteniamo fair a fronte di una crescita dei ricavi high single-digit e un CAGR degli utili low-teen.

Possibili upside potrebbero arrivare da un’accelerazione dell’execution sulle iniziative strategiche (PLEX e MeMed) e attività di M&A in segmenti adiacenti o per acquisire tecnologie complementari.