Diasorin - La Corte USA rigetta le restrizioni sul budget NIH

Fatto

Sul rally di ieri del titolo (+3.7%) e del settore (BioMerieux +2.3%, Qiagen +3.2%, Quidel +8.1%), segnaliamo due indicazioni di supporto arrivate ieri:

• Settore Life Science: una Corte d’Appello USA ha stabilito che il tetto del 15% ai costi indiretti della ricerca introdotto dall’amministrazione Trump tramite il NIH (National Institutes of Health) è illegittimo e contrario alla legge federale.

• Andamento della flu season in US: Dopo un avvio tardivo, i dati CDC aggiornati al 5 gennaio mostrano una marcata accelerazione sia delle visite ambulatoriali per patologie respiratorie sia dei ricoveri per influenza, pur mantenendosi su livelli inferiori rispetto allo scorso anno.

Effetto

La decisione della Corte USA dovrebbe favorire una ripresa del segmento life science, penalizzato lo scorso anno dalle restrizioni imposte dall’amministrazione Trump.

Pur considerando un’esposizione limitata per DiaSorin (circa il 5% del fatturato di Gruppo, circa un terzo dei ricavi legati alle licensed technologies), il segmento resta il più profittevole, essendo prevalentemente basato su royalty.

I dati sulla flu season negli USA (primo mercato del Gruppo, con oltre il 50% del fatturato) dovrebbero sostenere nel 1Q il fatturato della diagnostica molecolare (circa il 17% del fatturato di Gruppo su base annuale), grazie a una maggiore adozione delle piattaforme multiplexing PLEX e low-plex MDX sul pannello respiratorio (flu A/B, RSV e COVID).

Malgrado queste indicazioni che si aggiungono ai positivi aggiornamenti recenti (approvazione Liason NES negli USA) e ai segnali di fiducia nel management (proposta piano di buyback sull’8% del capitale, recenti acquisti da parte del CEO) confermiamo la raccomandazione neutrale sul titolo in attesa del prossimo piano industriale (atteso nel 1Q26).

Ci aspettiamo dal management una maggiore visibilità sul posizionamento e sulle strategie del Gruppo, sulla riaccelerazione dei trend operativi dopo gli headwinds che hanno penalizzato il 2025 (VBP in Cina, basi di confronto sfavorevoli, impatto dei dazi e dell’FX), nonché su possibili nuovi headwinds, come il taglio dei rimborsi dei test in Germania e il rischio di una maggiore concorrenza nel multiplexing e sui test relativi alla latent TB (possibile ingresso di Roche).