Brunello Cucinelli - Previsto forte trend di crescita dei ricavi

Fatto

Pubblichiamo oggi un rapporto di anteprima in vista dei risultati relativi al primo semestre 2025 di Brunello Cucinelli. I ricavi preliminari saranno comunicati il 10 luglio 2025, mentre i risultati completi saranno pubblicati il 28 agosto.

Prevediamo che i ricavi del secondo trimestre 2025 crescano del 9,5% su base annua, raggiungendo 341.000.000 euro (con una crescita del 10,9% a tassi di cambio costanti). Ci attendiamo quindi una conferma dell’ottimo andamento già registrato nel primo trimestre 2025, con una crescita equilibrata sia in termini di canali distributivi sia a livello geografico.

Allo stesso tempo, stimiamo che il margine operativo (EBIT) per il primo semestre 2025 si attesti al 16,5%, in calo di 30 punti base rispetto al primo semestre 2024, che aveva beneficiato di una dinamica particolarmente favorevole nel canale retail. Questo livello di marginalità implicherebbe un utile operativo pari a 112.900.000 euro, in aumento dell’8,0% su base annua.

In termini di flussi di cassa (cash flow), ci aspettiamo che l’indebitamento finanziario netto, al netto degli effetti contabili dell’International Financial Reporting Standard 16 (IFRS16), raggiunga un picco pari a 180.000.000 euro alla fine di giugno 2025. Questo riflette le uscite di cassa legate a un ciclo straordinario di investimenti in conto capitale (Capital Expenditures, CapEx) e al pagamento del dividendo, che ammonta a 63.900.000 euro.

Effetto

Confermiamo le nostre previsioni per i ricavi degli esercizi 2025 e 2026, che indicano una crescita annua leggermente superiore al 10%. Applichiamo soltanto una lieve revisione al ribasso dello 0,5%, interamente riconducibile a fluttuazioni dei tassi di cambio.

In termini di flussi di cassa, prevediamo che la generazione per l’anno 2025 resti penalizzata da un livello elevato di investimenti, ora rivisto al rialzo fino al 10,5% del fatturato in questo aggiornamento.

Ci aspettiamo che i ricavi del secondo trimestre 2025 confermino la solidità del posizionamento del marchio in un contesto di rallentamento generale del settore, così come l’elevata coerenza tra le previsioni della direzione aziendale e i risultati effettivi.

Sebbene confermiamo la nostra valutazione neutrale sul titolo, segnaliamo che, dopo la recente correzione, la valutazione sta diventando più interessante. La forte visibilità sui ricavi offre infatti una buona protezione.