Brunello Cucinelli +2% Indicazioni incoraggianti dall’aggiornamento

Fatto

Brunello Cucinelli è la miglior blue chip della mattina.

Ieri sera, a mercati chiusi, il management ha tenuto una conference call per fornire, come già fatto negli anni scorsi, un aggiornamento di fine anno. I ricavi FY25 sono attesi in una crescita compresa tra l’11% e il 12% a cambi costanti, equivalente a circa il 10% a cambi correnti, grazie a un incremento che è rimasto a doppia cifra anche nel 4Q25, nonostante un confronto più difficile.

Il management ha anche ribadito che l’EBIT margin dovrebbe mostrare un leggero miglioramento rispetto al FY24, i CAPEX rappresentare il 10.5% dei ricavi e il magazzino rimanere stabile al 28% dei ricavi.

Guardando al 2026, il management ha confermato, alla luce della raccolta ordini sulle collezioni P/E 2026 e dei positivi commenti sulle collezioni A/I 2026, l’obiettivo di raggiungere una crescita dei ricavi intorno al 10% anche per il 2026, con investimenti attesi attestarsi al 7% dei ricavi (per poi scendere al 6.5% nel 2027), avendo concluso nel FY25 l’importante ciclo di investimenti volti ad adeguare la capacità produttiva al fabbisogno dei prossimi 10 anni. Infine, il management ha annunciato che a metà gennaio 2026 è previsto il lancio del nuovo sito e-commerce con progetto basato sull’intelligenza artificiale, destinato a segnare un’importante novità.

Effetto

La casa di moda è vicina a realizzare ricavi FY25 leggermente migliori di quanto indicato al mercato un anno fa, un risultato notevole considerando che invece le previsioni di settore hanno visto uno scenario in peggioramento.

Le nostre attuali stime ci sembrano coerenti alle indicazioni del management, con un beneficio a livello di generazione di cassa dal 2027 in avanti legato all’attesa normalizzazione dei Capex intorno al 6.5% dei ricavi (vs. 7.2%-7-0% attualmente nelle nostre stime).

Il posizionamento del brand nel segmento più esclusivo del ready to wear di lusso ci aspettiamo possa continuare a sostenere una crescita ben sopra la media di settore anche nel 2026. I molteplici ingredienti di questo successo continuano a essere il non avere prodotti evergreen, il non avere prodotti entry price, la qualità artigianale dei capi, la distribuzione altamente selezionata ed esclusiva, il rapporto con dipendenti, fornitori e clienti.