BRUNELLO CUCINELLI - Alza di nuova le guidance sul 2023

Fatto

Ieri sera, nel corso di una conference call volta a fornire un aggiornamento di fine anno, il management ha indicato di aspettarsi una crescita dei ricavi per l'anno fiscale 2023 tra il +22% e il +23% (rispetto alla precedente previsione di +20-22%) con un margine EBIT superiore al 16% (prec. 16%).

Per il 2024, alla luce di un’ottima raccolta ordini wholesale sia per la collezione P/E 2024 che per quella A/I 2024 (campagna ancora aperta), il management ha confermato una crescita del 10%, prevista anche per il 2025.

Alla luce di queste indicazioni, alziamo le nostre previsioni sui ricavi per il 2023 dell'1%. Le nostre stime presuppongono una crescita dei ricavi del 10.5% YoY nel 4Q23 o +15.1% a tassi di cambio costanti.

La nostra previsione di EBIT per il 2023 pari a Eu183.7mn, in aumento dell'1.9%, corrisponde ad un margine del 16.3%, coerente con le indicazioni del management.

Effetto

Confermiamo la view positiva sul titolo e portiamo il target da 86.0 a 90.5 euro.

L'attuale contesto di mercato, come dimostrano le indicazioni sul 4Q23, rimane favorevole grazie al posizionamento di nicchia del marchio nel mercato del lusso assoluto. La limitata penetrazione del brand in Cina (circa il 13% dei ricavi totali, la metà del livello dei concorrenti), lascia notevoli margini di crescita futura.

Ricordiamo che, a poco più di 10 anni dalla quotazione alla Borsa Italiana, il 18 dicembre 2023 il titolo entrerà nell’indice FTSEMIB, un’altra pietra miliare che segna il grande successo dell’equity story.