Brunello Cucinelli - Confermiamo la view positiva dopo i risultati

Fatto

Pubblichiamo oggi un report di commento ai risultati del FY24 pubblicati il 13 marzo. Confermiamo le nostre previsioni di ricavi per il 2025/26, con una crescita annua leggermente superiore al 10%. Allo stesso tempo, stimiamo per il 2025 un margine EBIT in aumento di 20bp su base annua, in linea con le indicazioni ribadite dal management, raggiungendo il 16.8%. In termini di cash flow, nel 2025 e 2026 prevediamo che la generazione rimanga penalizzata da un livello elevato di CapEx (leggermente aumentato nel presente report), in linea con la percentuale sulle vendite del 2024 (circa 9%). Confermiamo le nostre stime per il Capitale Circolante Netto, con le scorte attese intorno al 29% delle vendite.

Effetto

I risultati annuali hanno nuovamente confermato il posizionamento unico del brand e l'eccellente affidabilità delle indicazioni e dei progetti del management, anche in un contesto di elevata volatilità del settore.

È importante sottolineare che le tendenze di mercato dovrebbero continuare a evidenziare il divario di performance tra la domanda di beni di lusso autenticamente esclusivi, che resta solida, e il resto del mercato, caratterizzato da una maggiore volatilità. Più precisamente, dopo un contesto di settore piuttosto favorevole nel 4Q24, ci aspettiamo performance di brand più differenziate nel 1Q25: Brunello Cucinelli, previsto in crescita a doppia cifra nel 1Q25, dovrebbe emergere come uno dei pochi vincitori.

Sebbene confermiamo la nostra posizione NEUTRAL sul titolo, dopo la recente correzione la valutazione della società sta diventando più interessante e la forte visibilità sulla top line dovrebbe offrire una solida protezione.