BRUNELLO CUCINELLI - Bene i ricavi del primo trimestre, guidance sull’anno confermata

Fatto

Ieri il gruppo Brunello Cucinelli [BCU.MI] ha riportato i ricavi del 1Q 2023 che sono stati pari a 265.3 mln, in crescita del 34.7% YoY e 1% meglio delle attese.

Alla luce di questi numeri, il management ha confermato la guidance sull’anno che punta a una crescita dei ricavi del 15%.

Il management ha anche annunciato l’investimento per creare un nuovo stabilimento dedicato alla produzione di capispalla a Penne, in Abruzzo.

Effetto

Noi rivediamo le nostre stime leggermente al rialzo (+1.2%/+2.1% a livello di EPS 2023/24), assumendo una crescita dei ricavi 2023 pari al 16.5%, leggermente sopra la guidance.

L'attuale contesto di mercato rimane favorevole per il brand grazie al suo posizionamento nella nicchia di mercato del lusso assoluto (dimostrato dall'ottima performance in Nord America), ed annunci da parte del management come il lancio di una collezione di fragranze e l'investimento in un impianto di produzione di capispalla supportano le prospettive di lungo termine.

Per questo motivo, anche alla luce del recente re-rating del settore e del potenziale rappresentato dalla scarsa penetrazione del brand presso i clienti cinesi, stiamo alzando l'ipotesi di crescita a lungo termine dal 4.0% al 4.5% nel nostro modello DCF, e spostando il nostro target price a 81.9 euro da 67,50 euro precedente. La raccomandazione resta Neutrale.

Dal punto di vista della valutazione, il titolo rimane poco attraente, scambiato con un premio del 15% sul P/E rispetto a Hermès.