BPER Banca - Trimestre positivo in linea con le dinamiche di settore

Fatto

BPER Banca: il primo trimestre del 2025, in linea con il trend positivo del settore bancario nel suo complesso, si può definire solido sotto il profilo dei risultati.

I ricavi complessivi si mantengono stabili rispetto all’anno precedente, pari a 1,36 miliardi di euro, sostenuti da dinamiche contrastanti: da un lato un calo del margine di interesse netto (Net Interest Income) del 5,1% su base annua e del 6,2% rispetto al trimestre precedente, influenzato dai tassi di interesse più bassi e da un effetto calendario sfavorevole; dall’altro, una crescita delle commissioni del 5,6% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente, sebbene in lieve flessione del 5,2% rispetto al trimestre precedente.

Le spese operative (OpEx) sono attese in leggero aumento rispetto al primo trimestre del 2024, per effetto dell’inflazione e del rinnovo del contratto collettivo nazionale del lavoro (CCNL). Di conseguenza, l’indice di efficienza Cost/Income (rapporto tra costi operativi e ricavi totali) è previsto al 51,5%.

Il costo del rischio (Cost of Risk), indicatore che misura l’incidenza delle rettifiche su crediti rispetto ai crediti totali, è atteso in calo a 32 punti base (bps). Sulla base di questi elementi, l’utile ante imposte è previsto pari a 564 milioni di euro, con un utile netto di 371 milioni di euro.

Il coefficiente di capitale primario di classe 1 (CET1 ratio), che misura la solidità patrimoniale della banca, risente dell’implementazione della normativa Basilea 4, scendendo al 15,24%.

Effetto

Si ricorda che il 17 aprile l’assemblea straordinaria di BPER ha approvato l’aumento di capitale finalizzato a sostenere l’offerta pubblica di acquisto su Banca Popolare di Sondrio (BPSO). L’offerta ha anche ricevuto il via libera da parte del governo attraverso il meccanismo del Golden Power, senza alcuna condizione. Il prezzo offerto presenta uno sconto superiore al 6% rispetto alla chiusura di mercato del giorno precedente di BPSO.

Secondo quanto indicato nel nostro report più recente su BPSO (pubblicato il 17 marzo 2025), riteniamo che BPER dovrebbe riconoscere agli azionisti di BPSO una parte delle sinergie derivanti dall’operazione, stimata attorno al 60%, pari a circa 2 euro per azione.