Bper Banca - Alziamo il target price a 8,10 euro

Fatto

I risultati trimestrali hanno superato sia le nostre previsioni che il consenso: l'NII si è dimostrato resiliente, i ricavi da commissioni sono cresciuti grazie alla forte performance del wealth management e ai solidi flussi di servizi bancari, e un guadagno inaspettato dagli investimenti azionari ha portato gli “Altri ricavi” a €57mn rispetto ai €18mn da noi ipotizzati.

Le spese operative sono diminuite di circa il 3% rispetto all'anno precedente, grazie alla chiusura di filiali e alla riduzione del personale che hanno più che compensato l'inflazione, portando il Cost/Income al 46.7% e spingendo l'utile operativo circa il 16% al di sopra delle aspettative.

Anche le LLPs sono state più basse del previsto, con un CoR di circa 30bps.

Complessivamente, la banca ha registrato un utile netto di €443mn, quasi il 20% in più rispetto alle nostre stime di €371mn.

Il capitale è stato un altro punto di forza: la forte generazione organica ha aggiunto 37bps al CET1 ratio, neutralizzando l'aumento di €1.7bn delle RWAs legato a Basilea IV.

Effetto

Abbiamo aggiornato stime e valutazione per tenere conto dei forti risultati e dei trend positivi previsti per l’anno.