BPER BANCA - Commento al piano industriale

Fatto

Il Piano industriale 2024- 2027 presentato dalla banca ieri a Milano prevede più utile e remunerazione per gli azionisti. Tra i principali risultati finanziari stimati: utile cumulato nel periodo di 4,3 miliardi e di 1,5 miliardi nel 2027.

Effetto

Aggiorniamo le nostre stime per incorporare sia i nuovi target, rilasciati con il business plan, sia le nostre ipotesi sullo scenario macro. Alziamo le nostre stime di margine d'interesse, in quanto i tassi decrescono più lentamente del previsto e i volumi sembrano cresce re più rapidamente, mentre affiniamo le stime sulle commissioni.

Prevediamo una forte riduzione delle spese amministrative, mentre i costi del personale sono sostanzialmente invariati, con una variazione dell'utile operativo pari a -1,9%/+6,7%/+13,4% nel triennio.

Lo scenario macro sembra essere migliore del previsto. Il nuovo scenario ci ha portato a variazioni dell'EPS Adj. (utile per azione rettificato) di -2,6%/+7,9%/+17,6% per il triennio 2024-2025-2026.

Manteniamo la raccomandazione NEUTRAL e aumentiamo il target price a 6,3 euro.