BPER Banca - Risultati in uscita il 6 novembre

Fatto

Ci aspettiamo che il trimestre sia positivo e coerente con la nostra stima di utile netto 2025 pari a €1.6bn, inclusiva di ca. €300mn di costi one-off relativi all’integrazione di BPSO.

A livello generale ci attendiamo una top line solida, caratterizzata da un margine d’interesse resiliente, anche considerando l’andamento dei tassi e i volumi flat (a perimetro costante), commissioni impattate dalla stagionalità del 3Q e una riduzione dei ricavi da partecipazioni.

I costi operativi ovviamente includono i costi di BPSO, portando il Cost/Income al 49%, che ci attendiamo, a tendere, in riduzione al 44% nel 2026 e 43% nel 2027.

L’utile netto è atteso a €496mn, mentre il CET1 ratio al 14.56%, che include l’impatto dell’acquisizione di BPSO.

Effetto

Ci aspettiamo che la società possa dare indicazioni sull’andamento dell’integrazione con BPSO, riguardo al merger ratio al quale verrà effettuata la fusione e riguardo alle sinergie attese (conservative a nostro avviso). 

Inoltre, ci aspettiamo che BPER vada a distribuire un interim dividend, per uniformarsi alla prassi di mercato. Secondo le nostre attuali stime il DPS 2025 dovrebbe essere in area €0.68/0.70 per azione, con un interim dividend pari a ca. €0.30 per azione.