BORSA ITALIANA - Chiude il mese di luglio sui massimi da 15 anni

Fatto

L'indice FTSEMIB è cresciuto del +25% da inizio 2023, miglior risultato a livello di Eurozona. L'indice delle blue chip italiane si è spinto sui massimi da quindici anni.

Nel corso del mese di luglio abbiamo alzato ancora le stime di utili del 7.2%/4.7% per 2023/2024 portando il rialzo da inizio anno a +16.7% nel 2023 e +11.2% nel 2024.

Il trend positivo è stato guidato nell’ultimo mese dal forte rialzo per settori come industriali (+16%) e banche (+7.7%) che sono stati anche tra i migliori performer nel mese e YTD.

Effetto

Le attese per il 2H 2023 rimangono improntate a maggiore cautela sul fronte della crescita economica ed anche in merito alla crescita degli utili. 

Tuttavia, in assenza di significative revisioni, il mercato continua a trattare a multipli interessanti poco sopra 9x gli utili attesi.

La situazione geopolitica rimane incerta mentre le politiche monetarie saranno guidate dall’andamento dei dati macro che al momento lasciano intendere un possibile periodo di pausa nei rialzi.

I segnali dalle società rimangono positivi anche sul fronte della distribuzione di capitale sottoforma di dividendi e buyback e le banche non segnalano particolari preoccupazioni sul lato del deterioramento della qualità dei crediti.

Le nostre attese per possibili prese di beneficio dopo il rally dei primi sei mesi si sono rivelate infondate. Crediamo nella possibilità che vi sia selezione nei prossimi mesi e manteniamo una view costruttiva sui mercati ma con una stock selection che privilegia settori con alta visibilità.