BMW - Redditività superiore alle stime

Fatto

BMW [BMWG.DE] ha riportato questa mattina i risultati del 1Q 2023:

• Ricavi a €36,9bn (+18% YoY) e 3% sopra FactSet cons.
o Auto €31,3bn (+17% YoY) e 1% sopra cons.
o Moto €933mn (+17% YoY), 17% sopra cons.
o Finanziari €8,8bn (+4% YoY), 2% sopra cons.

• EBIT a €5.4bn, che implica un margine del 14.6% (+59%/+3.7pp YoY), 24% sopra cons.
o Auto a €3,8mld/12,1% di margine. Margine EBIT escl. il consolidamento è stato del 13,2% (+2,2 punti percentuali YoY)
o Moto a €154mn/16.5% di margine (+43%/+3.0pp YoY)
o Finanziario a €958mn/10,9% di margine (-1%/-0,5pp YoY)

• Utile netto a €3.7bn (-64% YoY), sopra cons. a 2,8 miliardi di euro.

• L'aumento stagionale dell'inventario ha avuto un impatto su FCF (€ 2,0 miliardi rispetto a € 4,8 miliardi nel 2022). La società prevede 7 miliardi di euro per il FY23 (cons. a 7,6 miliardi di euro)

Guidance 2023 confermate:
 

• EBIT:
o Segmento Automotive: tra l'8% e il 10% (8,6% nel 2022), in linea con il cons. a 11,7 miliardi di euro, con un margine del 9,1%.
o Segmento Moto: nella fascia 8-10% (8,1% nel 2022), vs cons. a 278 milioni di euro, con un margine dell'8,5%.

• Si prevede che l'utile del Gruppo al lordo delle imposte diminuirà in modo significativo, anche a causa di un guadagno una tantum di € 7,7 miliardi nel 2022 e della rimisurazione della partecipazione in Brilliance. FactSet contro. a 14,4€ contro 23,5mld€ nel 2022

Effetto

BMW ha riportato risultati superiori al consenso FactSet, con maggiori ricavi su base annua che riflettono principalmente il pieno consolidamento di BMW Brillance, prezzi robusti e un mix di prodotti positivo (più che compensando l'aumento del costo delle vendite dovuto ai maggiori volumi di produzione).

Il margine operativo è aumentato su base annua, anche considerando i venti contrari di 1,5 miliardi derivanti dagli effetti del consolidamento (impatto di circa l'1% sul margine EBIT).

L'utile prima delle imposte e l'utile sono stati influenzati negativamente dal consolidamento integrale di Brillance, tuttavia sia l'EBT che l'utile netto hanno superato le stime di FactSet.

Le consegne erano già state segnalate leggermente inferiori su base annua, ma la società prevede ancora una crescita % MDD nell'anno fiscale 23, guidata principalmente dai veicoli elettrici completi. BMW conferma la guida al 2023, con contro. complessivamente allineato all'intervallo del punto medio.

La società ha affermato di aspettarsi che catene di approvvigionamento più resilienti miglioreranno la disponibilità dei veicoli, sebbene ciò potrebbe portare a una maggiore concorrenza.