BANCO BPM - Confermiamo il giudizio positivo dopo la trimestrale

Fatto

Pubblichiamo un report di commento ai risultati di BAMI, che sono stati migliori del previsto, soprattutto a livello operativo.

I ricavi totali sono stati superiori del 6,3% rispetto alle nostre stime, e le spese operative sono state migliori delle previsioni, in quanto i costi amministrativi sono stati favoriti dalla stagionalità estiva, portando il cost/income ratio al 44,4%.

Il CoR si è attestato a 42bps, in linea con il 2Q24.

Al netto delle imposte c'è stato un one-off di €485mn relativo a Numia, che ovviamente contribuisce all'utile netto e, per 88bps, al CET1 ratio (15,4 8% nel 3Q24), che è già ben al di sopra del target YE26 (14%).

Insieme alla pubblicazione dei risultati del 3Q, BAMI ha annunciato un’OPA, attraverso BancoBPM Vita, su Anima Holding [ANIM.MI].

L'operazione, finalizzata al de-listing di Anima, prevede un'offerta in contanti di €6,20/s e, grazie all'applicazione del Danish Compromise, avrebbe un impatto di soli 30bps sul CET1 ratio al closing.

Effetto

Rivediamo le nostre stime a livello di P&L mix, principalmente sul 2024, con limitati impatti a livello di Adj. EPS.

Confermiamo la nostra raccomandazione positiva. Per maggiori dettagli consultare il report in uscita.