BANCO BPM - Previsioni sul nuovo BP

Fatto

Come riporta il Sole 24ore, il 12 dicembre è atteso il piano di Banco BPM, dove si prevede, in generale, una revisione della payout policy, in linea con i principali competitors, che spesso combinano dividendi cash e buyback di azioni finalizzato alla loro cancellazione.

Effetto

A nostro avviso è palese che vi sarà una revisione al rialzo della payout policy (50% nel 2022); considerando che il titolo tratta abbondantemente sotto 1X t-NAV e che il CET1r PF per il Danish è quasi al 15% un buyback (vediamo un buffer tra i €500-€800m di capitale disponibile) sarebbe fattibile, favorendo l'EPS accretion.

Comunque, il buyback si scontra con la posizione del CredAgr, oggi quasi al 10%, che post cancellazione delle azioni vedrebbe la sua quota crescere in termini assoluti.