BANCO BPM - Il CdA giudica l’offerta non adeguata

Fatto

Il CdA di Banco BPM [BAMI.MI], riunitosi ieri, ha comunicato di aver preso atto dell’OPS promossa da UniCredit, definendola ostile e dalle condizioni inusuali.

Inoltre, secondo il management, l’offerta non rispecchia la redditività e la prospettica creazione di valore della banca, limitandone lo spazio di manovra a causa della cd. passivity rule, “destando forti preoccupazioni sulle prevedibili ricadute a livello occupazionale e sociale” a causa delle sinergie di costo stimate in €900mn.

Il CdA rimane comunque committed al raggiungimento dei target di Piano 2023-2026, all’esecuzione dell’OPA su Anima e al conseguente aggiornamento del suddetto Piano.

Effetto

dal nostro punto di vista, il corrispettivo offerto da UCG non è adeguato all’attuale valutazione di Banco BPM (il nostro target attuale è di €7.90, +19% rispetto ai €6.657 offerti).

Pensiamo che UCG possa avere spazio per un aumento del corrispettivo offerto, tenendo fermo il target di un ROI>15%.

Giudizio Interessante, target price 7,90 euro.