BANCA MEDIOLANUM - Raccolta netta debole a settembre

Fatto

Raccolta netta debole a settembre per Banca Mediolanum [MOED.MI] a 205 mln (YTD 5.6 mld) di cui 139 mln in risparmio gestito (YTD 2.84 mld).

Nuovi finanziamenti erogati 211 mln (YTD 2.31 mld).

Premi polizze protezione 14 mln (YTD 132 mln).

Prosegue il graduale reinvestimento dei depositi vincolati in prodotti di risparmio gestito mentre l'acquisizione di nuovi clienti YTD è stata pari a 139mila (+11% YoY).

Effetto

Mese debole stagionalmente e che risente anche del contesto di mercato particolarmente sfidante a causa degli elevati rendimenti dei titoli obbligazionari.

Le nostre stime per l'anno appaiono troppo ottimistiche con una raccolta netta complessiva attesa a 7.7 miliardi (700 milioni al mese nel 4Q) e per il risparmio gestito a 4.3 miliardi che implica quasi 500 milioni al mese nel 4Q.

Non ci aspettiamo significative revisioni delle stime in quanto i trend sul margine di interesse rimangono favorevoli e le guidance per il FY23 a 740/750 milioni raggiungibili.

Rimane il titolo preferito nel settore asset gathering italiano per il posizionamento che consente di continuare a raccogliere in prodotti di risparmio gestito.

Giudizio Interessante, target price 11 euro.