Banca Mediolanum - Alziamo il target price a 14,50 euro

Fatto

Banca Mediolanum pubblicherà i risultati del 4Q24 il prossimo 6 febbraio.

Stimiamo un utile netto record per il FY24, considerando le recenti indicazioni in termini di commissioni di performance per ~€370mn (avevamo stimato €171mn in un'ipotesi chiaramente conservativa) o €319mn nel 4Q24 vs i €120mn precedentemente stimati.

Prevediamo quindi che l'utile netto del FY24 raggiunga €1.1bn, aprendo la strada a un generoso dividendo che confermiamo a €0.90ps (€0.75ps di base + €0.15ps di extra) con margini di ulteriore rialzo nella componente straordinaria. 

Effetto

Riteniamo che il principale driver dell’equity story di BMED rimanga la capacità di attrarre costantemente AuM ad alto margine, e riteniamo che la società sia ben posizionata per continuare su questa strada in Italia e in Spagna.

Per il 2025 includiamo un calo del NII di quasi -5%, leggermente inferiore alla guidance (-3%), includendo il successo delle iniziative commerciali, ma contestualmente stimiamo una raccolta netta di €10.5bn, con €7.45bn di AuM, che continuano a beneficiare dei piani dallo spostamento di liquidità temporanea in prodotti come IIS (Intelligent Investment Strategy) e Double Chance.

Confermiamo la view positiva e portiamo il target price a €14.5 dal precedente €13.0.

Per maggiori dettagli vedere report in uscita.

Titolo presente nel Portafoglio LONG Raccomandato di Websim.