BANCA MEDIOLANUM - Mix raccolta netta di giugno meno favorevole

Fatto

Raccolta netta di giugno complessiva a €447mn (YTD €4.7bn) con un mix meno favorevole per il gestito a €219mn (YTD €2.15bn).

La raccolta di giugno rispecchia le indicazioni date recentemente dal CEO Massimo Doris per un periodo di raccolta sostenuta a livello assoluto ma più debole per il comparto gestito.

A inizio giugno, nella convention annuale, Banca Mediolanum [BMED.MI] ha lanciato diversi prodotti di risparmio gestito ed alcuni con fasi iniziali in liquidità con remunerazione fino al 5% che nel corso del tempo vengono trasferiti in prodotti di risparmio gestito.

Nei prossimi mesi inizieranno anche a scadere i conti deposito remunerati al 4% e che potrebbero essere in parte trasformati in risparmio gestito anche se l’attuale scenario di tassi di interesse sembra favorire titoli di stato ed altri investimenti diretti nel reddito fisso.

Effetto

Rimaniamo convinti della capacità della società di continuare a mostrare raccolte nette in gestito interessanti e confermiamo la stima di raccolta netta complessiva per il 2023 a €9.1bn mentre le stime per il gestito in leggera crescita YoY a €6.9bn non sono più realistiche considerando €2.15bn raccolti nel 1H23 e vediamo un livello compreso tra €4/4.5bn come maggiormente probabile in questo scenario macro.

L'impatto sulle stime da questo cambio sarebbe comunque limitato anche in considerazione dell’andamento positivo dei mercati che impatta sulle masse medie in gestione.

Giudizio Interessante, target price 11,0 euro.