Banca Mediolanum - Mix di raccolta positivo a giugno

Fatto

Banca Mediolanum ha registrato i seguenti dati a giugno:

•    AuM inflows a giugno a €762mn vs €680mn a giugno 2024 (YTD a €4.5bn vs €3.1bn registrati nel 1H24).
•    Raccolta totale di giugno a €721mn (YTD a €6.1bn vs €5.7bn nello stesso periodo del 2024).
•    Outflows in termini di risparmio amministrato e depositi a €41mn (YTD inflows a €1.6bn vs €2.6bn nello stesso periodo del 2024).
•    Nuovi prestiti a €350mn (YTD a €1.8bn vs €1.3bn nel 1H24) e le polizze a €21mn (YTD €114mn vs €93mn registrati nello stesso periodo del 2024).

Effetto

I dati di giugno sono risultati in linea con le nostre stime in termini di inflows totali, con un mix che, come da attese, rimane decisamente forte. Ciò conferma la nostra opinione che BMED sia l'operatore meglio posizionato nel settore per continuare a garantire buoni inflows di risparmio gestito. In tal senso, gli inflows in AuM (€4.5bn da inizio anno) sono in crescita del 47% YoY e quasi tripli rispetto agli inflows in AuA/Depositi (€1.6bn da inizio anno), sostenendo i margini complessivi del gruppo.

Come osservato nella prima parte dell’anno, ci aspettiamo che, anche in contesti di mercato turbolento, i dati di raccolta dei prossimi mesi possano ancora beneficiare del posizionamento unico di BMED, basato sulla riallocazione continua e automatica della liquidità dei clienti verso i prodotti di risparmio gestito e sulla scadenza dei depositi a termine raccolti tra la fine del 2024 e l’inizio del 2025.

Nel mese di giugno, questa riallocazione è stata ancora una volta evidente con deflussi da AuA/Depositi che sono stati anche fortemente impattati da scadenze fiscali.

Complessivamente, le nostre stime per il 2025 che prevedono risultati forti in termini di raccolta AuM, trovano conferma dai dati YTD. Al contempo, i risultati straordinari del 2024 in termini di utile netto saranno difficili da replicare con commissioni di performance che dovrebbero essere decisamente inferiori rispetto allo scorso anno.