Banca Mediolanum - Raccolta e mix positivi a dicembre

Fatto

Di seguito i dati di raccolta relativi a dicembre.

•    AuM inflows a dicembre a €981mn vs €655mn a dicembre 2023 (FY24 a €7.6bn vs €4bn nel FY23).
•    Raccolta totale di dicembre a €1bn (FY24 a €10.4bn vs €7.1bn nel FY23).
•    Inflows in termini di risparmio amministrato e depoaiti a €27mn (FY24 inflows a €2.8bn vs €3.1bn inflows nel FY23).
•    Nuovi prestiti a €378mn (FY24 a €3.1bn vs €3.0 bn nel 2023) e le polizze a €23mn (FY24 a €206mn, superiori ai €185mn del 2023).
•    FY24 performance fees previste a €370mn vs nostre stime a €171mn (oppure €319mn in 4Q vs i nostri €120mn).

Effetto

Con il dato di raccolta di dicembre, Mediolanum ha registrato inflows degli asset gestiti nel FY24 (€7.6bn) superiori alla guidance della (€7.5bn), raggiungendo il record storico dei 12 mesi.

In un mese stagionalmente positivo, il mix rimane molto solido e al di sopra delle nostre stime (nostre stime €0.8bn inflows AuM a dicembre), con tutti i mesi dal 2Q24 caratterizzati da inflows più elevati in AuM vs Auc.

A nostro avviso, i dati confermano che BMED è il player meglio posizionato nel settore per continuare a garantire inflows solidi in termini di AuM.

Ciò a confermare il successo del modello di business basato sulla continua e automatica riallocazione della liquidità dei clienti verso prodotti gestiti che offrono resilienza anche nei periodi di stress di mercato.

Per il 2025, ci aspettiamo una conferma dei forti risultati in termini di AuM inflows. Prevedeiamo che il le indicazioni FY24 in termini di performance fees, potrebbero portare il net profit dell'anno sicuramente sopra €1bn, probabilmente nell'intorno di €1.1/1.15bn vs nostra attuale stime di €945mn.

Attualmente stimiamo un DPS di €0.90 (includendo un extra di €0.15 per share), ma non possiamo escludere che il dividendo possa essere >€1ps con una componente straordinaria più elevata alla luce del brillante risultato in termini di performance fees.