BANCA GENERALI - Trimestre leggermente migliore delle stime

Fatto

Risultati del 1Q 2023 di Banca Generali [BGN.MI] leggermente migliori delle attese grazie alla crescita del NII e alla sostanziale tenuta delle commissioni.

Totale ricavi a Eu193mn vs Eu178.6mn, principalmente grazie a NII di Eu71mn (+24% QoQ) vs attesa di Eu63.5mn.

Commissioni lorde a Eu243mn vs  Eu236mn.

Utile operativo Eu129.5mn vs Eu116.6mn, pre-tasse a Eu114mn e utile netto Eu83mn vs Eu77.3mn. raccolta aprile a Eu476mn (YTD Eu2bn) con gestito a Eu24mn (YTD Eu-298mn), depositi in calo di Eu120mn (YTD Eu-1bn) amministrato in crescita di Eu572mn (YTD Eu3.3bn).

Rivista al rialzo la guidance su NII 2023 a Eu230mn da oltre Eu200mn ma con assunzioni ancora molto conservative sul costo della raccolta a 100 bps (YTD ~24bps) che lasciano spazi di miglioramento.

Management confidente su un miglioramento del mix di raccolta nel corso del 2H23. 

Effetto

Alziamo leggermente le stime (circa +2%/+3%) per fattorizzare il maggior contributo da NII.

Target price 37 euro e raccomandazione Interessante confermati.