BANCA GENERALI - Raccolta positiva a settembre per 373 milioni di euro

Fatto

Banca Generali [BGN.MI] ha realizzato a settembre una raccolta netta di 373 milioni di euro (+42% rispetto a settembre 2022) che porta il totale da inizio anno sopra i 4,3 miliardi, con una crescita del 7% rispetto al corrispondente periodo dello scorso anno seppure in un contesto di elevata volatilità sui mercati finanziari globali.

In termini di composizione della raccolta netta, si è registrato il maggiore aumento della liquidità da inizio anno, con 260 milioni a settembre, a cui si sono sommati i flussi in conti amministrati (AUC) per 265 milioni per un totale di raccolta in risparmio amministrato pari 525 milioni (4,8 miliardi da inizio anno).

Sul fronte dei prodotti gestiti si è distinto il risultato dei contenitori finanziari (61 milioni nel mese, 525 milioni da inizio anno) grazie sia alla opportunità di personalizzazione, sia alle nuove linee tese a sfruttare le opportunità di investimento nei mercati obbligazionari.

La raccolta assicurativa riflette la dinamica riflessiva in vista del lancio di nuove soluzioni e strategie previste a partire dal mese di ottobre, si legge in una nota della banca.

Si segnala infine che i flussi nelle soluzioni gestite e nella consulenza evoluta su risparmio amministrato sono aumentati di 98 milioni nel mese per un totale di 2,2 miliardi da inizio anno (+40% a/a).

Effetto

Il risparmio gestito ha registrato deflussi pari a 40 mln (raccolta YTD pari a 842 mln) esclusi -112 mln di deflussi da prodotti assicurativi tradizionali (YTD -1.291 mln). La raccolta da depositi è stata pari a 154 mln (YTD -1,7 mld).

Gli andamenti sono in linea con i dati dei mesi precedenti e con le recenti aspettative del management che indicano una normalizzazione dei deflussi da prodotti assicurativi anche grazie al lancio di nuove offerte di gestioni separate e ad una graduale ripresa della raccolta netta di risparmio gestito.

BGN è tuttavia esposto al rischio di un'ulteriore migrazione della liquidità e del patrimonio gestito verso i prodotti amministrati a causa dei tassi di interesse più elevati offerti dai titoli di Stato.

Riteniamo che il settore venga scambiato a multipli interessanti dopo il declassamento, ma nel breve termine l'attenzione rimarrà sulla concorrenza proveniente dai BTP.

Riteniamo che gli afflussi positivi sui depositi potrebbero riflettere i deflussi di ottobre legati alle sottoscrizioni del BTP Valore (seconda emissione nel 2/6 ottobre).

Giudizio Interessante, target price 37 euro.