BANCA GENERALI - Raccolta netta novembre ancora debole nel gestito, positivo il dato sui depositi

Fatto

Raccolta netta di novembre positiva per €366mn (€5.0bn YTD). Il mix rimane debole con inflows in termini di risparmio gestito per €14mn (€655mn YTD), in miglioramento rispetto ai dati di settembre e ottobre, rispettivamente negativi per €40mn e €201mn, ma comunque nettamente inferiori rispetto ai €343mn di novembre 2022.

Novembre è stato il primo mese del 2023 che ha mostrato raccolta negativa in termini di risparmio amministrato con outflows per €128mn (€7.0bn inflows YTD) mentre dopo la performance negativa record di ottobre con ouflows per €322mn, gli inflows in depositi sono tornati in positivo a novembre per €426mn (outflows per €1.3bn YTD).

A novembre si è invertito anche il trend di deflussi da polizze vita tradizionali con il primo mese in positivo per €54mn (outflows per €1.3bn YTD). 

Effetto

I dati di raccolta di Banca Generali restano deboli a novembre. Al contempo mostrano però un mix in netto miglioramento con alcune indicazioni favorevoli sui depositi e sulle assicurazioni vita tradizionali.

Riteniamo favorevole il dato di inflows in termini di depositi nonostante l’impatto negativo per €260mn nel mese causato dalla stagionalità legata al pagamento delle imposte da parte dei clienti. Attribuiamo l’inversione dei trend prevalenti nel 2023 (inflows in risparmio amministrato con contestuale outflows in depositi) alla mancanza di significative emissioni di titoli governativi dedicati ai retail e all’andamento discendente dei tassi di interesse da reddito fisso osservato nel mese di novembre con possibili realizzi di capital gain da parte degli investitori.

Accogliamo con favore anche la conferma dell’obiettivo di NII per il FY23 pari a €300mn che a questo punto riteniamo perfettamente raggiungibile (ns stima €303mn).

In termini di raccolta, per il mese di dicembre, escludendo spike significativi nei tassi di interesse da reddito fisso, ci attendiamo una conferma delle dinamiche osservate nel mese di novembre amplificate dalla positiva stagionalità che storicamente caratterizza l’ultimo mese dell’anno.