BANCA GENERALI - Previsioni in vista della trimestrale

Fatto

Banca Generali [BGN.MI] annuncerà i conti del terzo trimestre il prossimo 13 novembre.

Ci aspettiamo trend stabili in linea con i trimestri precedenti. In dettaglio:

Margine di interesse atteso a 79.5 mln in forte crescita YoY a +121% ma in leggero calo QoQ per gli effetti dell’aumento del costo della liquidità in linea con quanto indicato dal management anche se l’indicazione per il costo del funding nel FY23 a 50/60bps rimane a nostro avviso conservativa

Commissioni lorde attese a 245 mln (+6% YoY / +1% QoQ) con commissioni di gestione a 203 mln, banking & entry fees a 37.5 mln e commissioni di performance a 3.5 mln – commissioni nette attese a 112 mln mentre trading income quasi nullo a 1 mln

Costi operativi attesi a 65.2 mln in leggera crescita YoY / QoQ con cost/income a 34%

Utile operativo atteso a 127.3 mln

Accantonamenti su crediti attesi a 3 mln mentre gli accantonamenti ai fondi di salvataggio bancari sono attesi a 15 mln (9M23 a 39.6 mln)

Utile pre-tasse atteso a 109.3 mln +37% YoY

Utile netto atteso a 79.8 mln vs 59.4 mln del 3Q22.

Effetto

I risultati 3Q 2023 sono attesi aumentare la visibilità sull'intero 2023, mentre da monitorare l'andamento della raccolta e del costo dei depositi per valutare eventuali impatti su NII e commissioni nel 2024.

BGN ha recentemente ottenuto la licenza bancaria in Svizzera, che potrà contribuire alla crescita della raccolta a partire dal 2024.

Giudizio Interessante, target price 37 euro.