Azimut - Nota in pubblicazione a commento dei risultati

Fatto

I risultati 2Q25 di Azimut sono stati complessivamente migliori delle attese con ricavi pari a €325mn, in crescita del 3% YoY con management fees pari a €281mn. I costi operativi sono stati leggermente migliori rispetto alle nostre stime a €180mn. Utile operativo a €150mn, in crescita del 10% su base ricorrente rispetto al trimestre precedente. 
Guidance FY25 riviste al rialzo in termini di utile netto a >€1bn da ~€1bn e in termini di net inflows a €4/7bn organici (€27/31bn includendo le operazioni di M&A). Il target aggiornato di utile netto include un'aspettativa invariata di €0.6bn relativa alla contabilizzazione dello spin-off di TNB. Riteniamo che l'obiettivo operativo di >€400mn sia più visibile alla luce del risultato raggiunto nell’1H25.

Effetto

Rivediamo leggermente al rialzo le nostre stime per tenere conto della sorpresa positiva degli utili del secondo trimestre. Durante la conference call, Azimut ha fornito indicazioni positive sull'andamento degli inflows di luglio e sulle prospettive relative alle commissioni di performance. 
Confermiamo il rating OUTPERFORM e portiamo il TP a €34.0 dal precedente €32.6.