Azimut - Sviluppi sulla Joint Venture con UniCredit Nova

Fatto

La Repubblica riporta che in seguito alla vicenda UniCredit/Banco BPM, UniCredit non avrebbe intenzione di estendere la sua partnership con Amundi oltre la scadenza naturale del 2027, riducendo contestualmente gli inflows verso i minimi previsti dall'accordo.

La Repubblica cita ~€65-70bn di AUM che potrebbero andare persi da Amundi, con ~€500mn di commissioni.

Effetto

Riteniamo che Azimut, attraverso la JV Nova con UniCredit, potrebbe beneficiare di un ulteriore incremento di inflows mensili che UniCredit potrebbe reindirizzare da Amundi a Nova. Ricordiamo che la JV Nova è stata creata nel dicembre del 2022 con il 100% detenuto da Azimut, ma con una serie di accordi call-put che permetteranno a UniCredit di poter arrivare dopo cinque anni all’80%.

Pensiamo che negli ultimi mesi, l’accelerazione osservata negli inflows di Azimut possa essere anche legata a maggiori inflows relativi a Nova che ciò possa continuare anche nei prossimi mesi.