AZIMUT - Conferma il piano di spin-off della rete volto alla creazione della New Bank

Fatto

Il CDA di Azimut ha deliberato la prosecuzione del processo di scissione di circa mille consulenti finanziari finalizzato alla crea zione di una nuova banca (“The New Bank”).

L’annuncio dell’operazione era avvenuto a fine marzo e iniziato operativamente a maggio.

Azimut ha anche annunciato l’avvio in esclusiva di una trattativa con FSI come partner per questa opportunità.

Il valore dell’operazione per Azimut è confermato essere compreso nella forchetta indicata all’annuncio dell’operazione (€1.8bn - 2.2bn).

Confermata anche la guidance 2024 con € 550 - 600mn di utile netto.

Effetto

Riteniamo positiva la notizia dell’avanzamento nel processo di creazione della New Bank, in particolare dell’avvio delle trattative in esclusiva con un partner che stando alle indicazioni emerse all’annuncio del deal dovrebbe entrare nel capitale della New Bank con una quota compresa tra il 15% e il 50%.

Riteniamo che FSI, private equity italiano focalizzato principalmente sul settore finanziario, sia un partner di standing elevato.

Attualmente detiene partecipazioni in Numia, Bancomat, Cerved, Anima e altri investimenti minori.

Attualmente Azimut ha trasferito ~€ 20-25bn di asset, ~1k FA e ~50 dipendenti nella NewCo .

L’obiettivo sembra rimanere quello della quotazione della attraverso un'IPO nel medio termine con Azimut che manterrebbe a tendere una quota non superiore al 10%, indipendentemente dall'investimento del partner, poiché una quota superiore a questa soglia implicherebbe che Azimut sarebbe soggetta alla normativa CRD IV.

Al momento è già iniziata l’attività di raccolta di liquidità dei clienti in conti corren ti tramite la partnership attivata con Illimity.

Secondo le previsioni preliminari della società, la New Bank potrebbe essere valutata fino a €1.8-2.2bn.

Al momento non è possibile prevedere quanto potrebbe essere annunciato un deal; tuttavia, riteniamo che nel prezzo attuale del titolo non sia riflessa la finalizzazione dello spin - off.

Sulla base delle nostre stime, il titolo Azimut tratta ad un P/E 2025 d i ~7.5x.