AZIMUT - Ci aspettiamo un flusso di commissioni resilienti nel primo trimestre

Fatto

Azimut [AZMT.MI] comunicherà i risultati del 1Q 2023 il prossimo 9 maggio.

Nel 1Q23 la raccolta netta complessiva si è attestata a Eu2.6bn con risparmio gestito a Eu1.96bn grazie principalmente alle gestioni patrimoniali che hanno raccolto Eu1.7bn, mentre la raccolta dei private markets è stata pari a Eu447mn mentre raccolta amministrata a Eu615mn.

Masse complessive a Eu83bn con gestito a Eu57.3bn.

Ci aspettiamo management fees in leggera crescita sequenziale a Eu275mn, performance fees attese molto basse a €3mn in base al nuovo metodo di calcolo fulcrum fees con il mese di marzo che ha penalizzato l’andamento. Insurance revenues attese a Eu25mn.

Ricavi complessivi attesi a Eu314.5mn. costi operativi attesi a Eu176mn (di cui personale e SG&A Eu70mn).

Utile operativo atteso a Eu138.5mn, utile pre-tasse a Eu139.3mn e utile netto a Eu104.2mn.

Effetto

Le dinamiche del 1Q23 sono caratterizzate da una sostanziale resilienza della redditività ricorrente che beneficia di un andamento positivo dei mercati.

Focus su andamento atteso della raccolta, visibilità su guidance 2023 e progetto della società di gestione con Unicredit.

Al momento non pensiamo di dovere rivedere le stime per l’anno in attesa dell’evoluzione della situazione.

Il titolo tratta a multipli interessanti: P/E’23/’24 di 7.8x/7.1x. 

Giudizio INTERESSANTE, target price 27 euro.