Azimut - Ci aspettiamo un terzo trimestre solido

Fatto

Azimut riporterà i risultati 3Q25 il prossimo 5 novembre. Ci aspettiamo un trimestre solido per Azimut, con Total revenues pari a €342mn (+8% YoY), a conferma della buona tenuta dei ricavi ricorrenti nonostante la stagionalità sfavorevole sulle componenti variabili.

Le Management fees sono attese a €284mn (+5% YoY), sostenute dall’espansione dell’AuM medio e dalla crescita internazionale, mentre le Insurance revenues (€46mn, +35% YoY) dovrebbero confermarsi un fattore trainante per la crescita, grazie al continuo aumento delle masse assicurative e al contributo delle partnership estere.

Le Performance fees, come di consueto per la stagionalità, sono stimate marginali a ~€2mn, in attesa della cristallizzazione di fine anno. Gli Operating costs sono stimati a €188mn (+8% YoY), riflettendo principalmente maggiori costi di distribuzione legati alla forte raccolta e agli investimenti per l’espansione internazionale. Stimiamo un Operating profit di €153mn (+8% YoY) e un Adjusted net profit di €117mn (in linea YoY).

Effetto

Ci aspettiamo che i risultati del 3Q25 evidenzino un earnings momentum positivo per Azimut supportato dal trend positivo di raccolta e dalla performance delle masse. 

Alla luce dell’andamento dei primi nove mesi, riteniamo che le nostre stime per il FY25 siano raggiungibili, con anche potenziale spazio di upside, sostenuto da un ritmo di raccolta robusto e dall’espansione internazionale.

Resta tuttavia chiaro che l’equity story del titolo è ora fortemente legata all’evoluzione del progetto “The New Bank”, con il rinvio della presentazione del nuovo piano strategico “Elevate 2030” ad inizio 2026.