Azimut - Previsioni in vista della trimestrale

Fatto

Nel complesso ci aspettiamo un 2Q inferiore al 1Q per effetto delle performance delle masse negativo ad aprile. Il calo YoY anche legato al deconsolidamento delle attività australiane di AZ NGA uscite dal perimetro di consolidamento. In dettaglio ci aspettiamo:

•    Ricavi totali a €306mn con entry fees a €3mn (flat YoY), management fees a €270mn (-3% QoQ/-10% YoY), performance fees leggermente negative ancora penalizzate dal meccanismo fulcrum fees, altre commissioni €7.3mn e commissioni assicurative a €28mn (-13% YoY). La comparazione YoY è negativamente impattata dal deconsolidamento delle attività in Australia per ~€30/35mn.

•    Costi operativi a €180mn con costi di distribuzione a €105mn, costi del personale a €67mn e D&A a €8mn.

•    Utile operativo atteso a €125mn (-11% QoQ/ -17% YoY), utile pre-tasse €132mne utile netto a €95mn, l’utile reported 2Q24 aveva beneficiato di utili straordinari legati alla cessione di Kennedy Lewis per un introito lordo di $125mn.

•    Raccolta netta 2Q25 è stata molto positiva a quota €4.5bn (€4.2bn escludendo l’acquisizione di HighPost Capital a maggio) di cui risparmio gestito a €3.9bn (vs €1.8bn nell’2Q24) che ha beneficiato di andamenti positivi in tutte le aree geografiche del contributo di Nova in Italia. I trend di raccolta sono stati sorprendenti negli ultimi mesi ed attendiamo indicazioni sulla possibilità di confermare questi andamenti anche nei prossimi trimestri attraverso un incremento della guidance annua.

Effetto

Confronto con il 2024 impattato dal deconsolidamento delle attività australiane dopo la cessione della quota di maggioranza a Oaktree.

Trend di raccolta molto positivi e ci aspettiamo che, alla luce del risultato dei primi 6M (€9bn), Azimut possa rivedere la guidance sul FY25 che attualmente prevede una raccolta >€10bn.

Ci aspettiamo invece una conferma in termini di Net Profit guidance, con indicazione pari a ~ €1bn per il FY25 dopo l’accordo raggiunto con FSI per la cessione dell’80% della quota i n TNB.