AZIMUT - Alziamo le stime a confermiamo la view positiva

Fatto

Risultati del secondo trimestre 2023 di Azimut [AZMT.MI] in linea a livello operativo/superiori a livello di utili, anche grazie a one-off e altri elementi finanziari.

Ricavi totali a €317mn in linea con nostre attese e consenso.

Commissioni di gestione a €286mn (-3% YoY) in linea, commissioni fulcrum negative per €5.5mn.

Assicurazione a €25,8mni rispetto a €28,6mn attesi.

Costi operativi a €181mn in linea.

Utile operativo nel 2Q a €136mn, in linea.

Utile ante imposte €148mn superiore ai nostri €139,6mn, principalmente grazie a fattori contabili (IFRS17) e utili finanziari.

Utile netto di €122mn (exp €99.6mn / cons €99mn) con tasse inferiori alle attese.

L'utile netto rettificato, esclusi gli effetti relativi all'implementazione dell'IFRS17, è stato di €111mn.

Cassa netta a €254mn.

Effetto

Alziamo le stime del 2.9%/2.4%/3.6% per gli utili 2023/24/25 e manteniamo la view positiva in quanto il prezzo attuale non riflette elementi positivi legati alla potenziale creazione di valore da partnership con Unicredit che partirà nel 2024.

Giudizio Interessante, target price 27 euro.