ASTON MARTIN - Redditività sotto le stime, la guidance implica una forte crescita nel secondo semestre

Fatto

Aston Martin [AML.L] ha riportato i seguenti risultati del 1Q 2023:

• Volumi all'ingrosso: 1.3k unità (+9% YoY)
• Ricavi a £296mn (+27% YoY), in linea con FactSet cons. a £ 295 milioni
• Utile lordo a 102 milioni di sterline, margine al 34,4% (+21% su base annua, -1,7 punti percentuali su base annua)
• Agg. EBITDA a £30mn, margine al 10.2% (+24% YoY, -0.3pp YoY), sotto cons. con un margine di 32 milioni di sterline/10,8%.
o Prezzo misto e netto +14 milioni di sterline, OpEx netto -10 milioni di sterline, effetto ForEx negativo -2 milioni di sterline
• Agg. EBIT -£48mn (-39% YoY), vs. cons. a -47 milioni di sterline

Orientamento 2023 invariato:
• Vendita all'ingrosso a c.7k unità
• Agg. Margine EBITDA fino a circa il 20% (cons. al 18,9%)
• D&A c. £ 350-370 milioni (consumo a £ 355 milioni)
• CapEx e ricerca e sviluppo a circa 370 milioni di sterline

Confermata la guidance a medio termine:
• Vendita all'ingrosso di circa 10.000 unità
• Ricavi c.2mld
• Agg. EBITDA circa 500 milioni di sterline

Effetto

Marginalità 1Q al di sotto delle stime di FactSet e in calo su base annua, con vendite all'ingrosso (+9% su base annua), mix & net pricing positivi, parzialmente compensati dalla pressione inflazionistica e dall'impatto negativo sul ForEx.

Negativo l'EBIT adj. che è diminuito del -40% su base annua a causa dell'aumento di D&A (+33% su base annua) dovuto alle consegne di Aston Martin Valkyrie, DBX707 e all'ammortamento accelerato in vista delle auto sportive di nuova generazione.

La conferma della guidance 2023 implica una forte crescita del margine EBITDA nel 2H 2023, trainata dai nuovi prodotti Core e Specials ad alto margine.