ASTON MARTIN - Penalizzata dall'assenza di indicazioni sulle vendite

Fatto

Martedì Aston Martin [AML.L] ha tenuto il suo Capital Market Day. La società ha confermato di essere sulla buona strada per raggiungere i suoi obiettivi finanziari 2024/25 (forniti nel 2020), prevedendo di raggiungere gli obiettivi nel 2024 e superarli nel 2025.

In dettaglio:
• Entrate £ 2 miliardi (FactSet cons. prevede £ 1,8 miliardi/£ 2,1 miliardi nel FY24/25)
• agg. EBITDA £500mn/margine di circa il 25% (FactSet cons. prevede £404mn-22.4%/£495mn-23.6% nel FY24/25)
• FCF>0 dal 2024 (FactSet cons. stima che sarebbe positivo dal 2025)
• coefficiente di leva finanziaria netto di 1,5x

Aston Martin ha anche fornito nuovi obiettivi finanziari a medio termine per il 2027/28:
• Entrate di c. 2,5 miliardi di sterline
• Margine lordo a metà degli anni '40%
• EBITDA rettificato di c. £ 800 milioni, margine del 30%
• FCF per essere sostenibile in modo positivo
• Indice di leva finanziaria netto di c. 1,0x

In linea con il framework, il Gruppo prevede di investire 2 miliardi di sterline nei prossimi cinque anni (2023-27), con 1,8 miliardi di sterline in conto capitale e 200 milioni di sterline in costi di accesso alla tecnologia a fornitori e partner nei prossimi cinque anni.

Tuttavia, la società non ha menzionato l'obiettivo del volume di vendita, che in precedenza avrebbe dovuto raggiungere le 10.000 unità entro il 2024-25 (6,4.000 nel 2022).

Gli analisti ritengono che l'abbandono di una tale misura non possa essere un incidente.

A marzo, la Società ha riferito di essere sulla buona strada per raggiungere gli obiettivi del 2025 ma con "volumi significativamente inferiori". La quota della società è scesa del -4,3% martedì dopo il rilascio di CMD, che ha lasciato non menzionati i volumi di vendita.

Effetto

Il calo del -4% in borsa sembra derivare dalla delusione per la mancanza di un obiettivo di volume, che era stato precedentemente indicato insieme agli altri obiettivi.

Non sono stati citati i target al 2023, mentre sono stati confermati quelli per il 2024/25, a parte l'omissione del target di volume che sembra confermare quanto l'azienda aveva già anticipato a marzo (ovvero essere sulla buona strada per raggiungere i target del 2025 ma con “ volumi significativamente inferiori”). La reazione negativa potrebbe anche essere collegata a un forte rally da inizio anno del titolo (+109% YTD).

Nonostante l'iniziale reazione negativa, il consenso si posiziona su un livello simile in termini di adj. EBITDA per il target 2025, anche se la redditività è leggermente inferiore (1,4 punti percentuali al 23,6% anziché al 25%).

n ogni caso, considerando la mancanza di target di volume e lo scarso track record della società nel raggiungimento degli obiettivi finanziari, il consenso/mercato potrebbe non colmare questo gap.