ASSET MANAGEMENT - Si rafforzano i segnali di miglioramento del mix

Fatto

La raccolta di giugno ha evidenziato ulteriori segnali di miglioramento del mix con un aumento dell’incidenza della raccolta gestita ed una tenuta dei depositi a scapito dell’andamento del risparmio amministrato.

Effetto

Risultati sostanzialmente positivi per tutti i player con indicazioni positive in particolare per il mix da Banca Mediolanum, Azimut e Fineco.

Anima ancora parzialmente impattata dai riscatti per i fondi sottostanti altri fondi ma con segnali di ulteriore miglioramento per la raccolta retail mentre Banca Generali ha evidenziato dati buoni anche se con un mix meno favorevole.

Ci aspettiamo un trend simile nei prossimi mesi al netto di impatti stagionali tipici del settore. Abbiamo rivisto leggermente al rialzo le aspettative di raccolta per le società soprattutto in termini di risparmio gestito. 

Riteniamo che il settore offra interessanti opportunità grazie a miglioramento raccolta, supporto dai mercati e multipli ragionevoli.

Le società del settore generano cassa e con limitato assorbimento di capitale: abbiamo raccomandazioni positive su diversi titoli del settore e confermiamo la view alla luce della raccolta netta di giugno e dei prossimi risultati 2Q che potrebbero portare a leggere revisioni al rialzo delle stime. Per maggiori dettagli vedere report in uscita.