ASSET MANAGEMENT - Prosegue un trend di mix debole

Fatto

I trend di raccolta del 3Q23/settembre evidenziano una continuazione della debolezza rispetto allo scorso anno in termini assoluti e di mix di raccolta.

Il 3Q ed il mese di settembre sono stagionalmente deboli ma le indicazioni evidenziano anche gli impatti della competizione sulla raccolta legati all’aumento dei rendimenti degli investimenti in obbligazioni ed, in particolare, per i titoli di stato.

Anche il mese di ottobre offrirà andamenti simili anche alla luce del piazzamento della seconda emissione di BTP Valore che ha raccolto Eu17.2bn.

Effetto

Abbiamo rivisto al ribasso le stime di raccolta di risparmio gestito per il FY23 per fattorizzare l'andamento degli ultimi mesi. Le revisioni sono leggermente negative ma non ci portano a ipotizzare cambiamenti significativi sulle stime di utili per il FY23.

Il settore ha evidenziato un de-rating significativo YTD soprattutto per le società che beneficiano del rialzo delle stime legato a NII.