ANIMA - Ci aspettiamo andamento positivo grazie a masse in crescita

Fatto

Anima ha chiuso il 1H24 con AuM complessivi per €197.8bn (+3.3% rispetto a fine 2023) e masse in gestione a 118.8bn +8.2% rispetto a fine 2023, grazie principalmente all’effetto performance positivo. 

Preview 2Q24 (risultati in uscita il 31 luglio)

Ci aspettiamo commissioni di gestione in crescita a €82mn (+15.44% YoY / +2.5% QoQ), performance fees positive anche se meno brillanti rispetto al 1Q a €14.5mn, altri ricavi a €13mn che portano a ricavi complessivi a €109.5mn (+34.4% YoY / -10.1% QoQ).

Costi sostanzialmente flat QoQ a €28.7mn che scontano anche il parziale consolidamento di Kairos.

Ebitda a €80.8mn (+39.4% YoY).

Ebit a €65.9mn e utile pre-tasse atteso a €70.3mn (+43% YoY) che beneficia anche di effetto positivo per alcuni milioni di badwill da consolidamento di Kairos e dell’incasso del dividendo di BMPS.

Utile netto atteso a €50mn (+51.2% YoY / -5.7% QoQ).

Effetto

I risultati e messaggi su outlook per raccolta netta e utili attesi sono positivi.

Vediamo spazio per un rialzo stime soprattutto sul lato performance fees, che alla luce delle nostre attese sul 1H24 prevedono un contributo debole nel 2H24, che invece potrebbe essere più corposo.

Il titolo, a nostro avviso, rimane interessante sia a livello di multipli ancora molto sacrificati che per le prospettive future con le banche partner che stanno accelerando sulla distribuzione di prodotti di risparmio gestito. Infine, ci aspettiamo che Anima prosegua nella strategia di pagamento dividendi (50% payout) e buyback.