Amplifon - Messaggi incoraggianti da Demant su Hearing Care

Fatto

Demant ha riportato il fatturato sul 3Q (dati in DKKmn) in linea con le attese. 

•    Fatturato a 5,454 (org. +3%, rep. +1%) vs consensus 5,478 (org. +2.3%)
•    Hearing Care a 2537 (org. +4%, rep. +6%)
•    Hearing Aids a 2350 (org. +2%, rep. -2%)
•    Diagnostics a 567 (org. -1%, rep. -5%)

La divisione Hearing Care ha registrato una solida performance in un mercato debole, con crescita organica del 4% nonostante la difficile base di confronto. I trend sono stati solidi in Polonia e in altri mercati medi, mentre in Francia il buon momentum dei volumi è stato compensato da un calo dell’ASP per effetto del mix di prodotto; le acquisizioni, in linea con la strategia, hanno sostenuto la crescita, con la Germania principale contributrice.
Guidance FY25, target ora attesi sulla parte bassa dei range: 
•    Fatturato: crescita organica nel range 1-3% (cons. +1.6% a DKK22.77bn)
•    EBIT tra DKK3.9-4.3bn (cons. DKK4,017mn) 

Assunzioni chiave: 
•    Crescita mercato globale: c. 2-4% (invariato) con ASP -1%, crescita a valore dell’1-3%
•    Mercato francese crescita high single digit a volumi (invariato)
•    Impatto FX c. 2pp (invariato)
•    Contributo M&A c. 2pp (invariato)
•    KIND non consolidata nei numeri FY25 (closing atteso nel 2H25)
•    Opex 2H flat vs 1H

Effetto

I risultati della divisione Hearing Care di Demant confermano una riaccelerazione della crescita organica (3Q: +4%, 2Q: +1%, 1Q: +4%), tornando su livelli coerenti con i tassi storici del mercato (4-5%).

Il trend sembra suggerire una normalizzazione della domanda di mercato, dopo la temporanea debolezza del 2Q. Per Amplifon, il 3Q è stato un trimestre di transizione: ancora soft, ma con segnali di recupero sequenziale in EMEA (Spagna, Italia) e forte accelerazione nelle Americhe (+4% org.), dopo il 2Q penalizzato da una base più ridotta di clienti abituali.

Le indicazioni di Demant sulla Francia (crescita high single-digit a volumi) sono coerenti con i recenti commenti di Amplifon, che ha segnalato un rebound dei volumi in ottobre su livelli high single-digit dopo un temporaneo rallentamento su livelli mid single-digit nel 3Q.