A2A - OK dell’Antitrust all’acquisto degli asset da Enel

Fatto

L’Antitrust ha dato il via libera all’acquisto della rete elettrica di Enel [ENEI.MI] in Lombardia.

L’operazione era stata annunciata a marzo ed è attesa concludersi nel 4Q 2024.

L’accordo prevede che a2a acquisirà da Enel per 1.22 bn il 90% di una nuova società che controllerà una porzione di rete di distribuzione elettrica nelle province di Brescia e Milano. La rete ha circa 800k POD elettrici (clienti) e permetterà di attivare maggiori capex per 1.4 bn entro il 2035. La restante quota del 10% della società sarà oggetto di put & call esercitabili dopo un anno. HOLD con Target Price 2.26

Effetto

Il via libera era atteso.

L'operazione riguarda il ramo di rete elettrica gestito da e-distribuzione, controllata di Enel, nelle province di Milano e Brescia.

Nel dettaglio è prevista l'acquisizione da parte di A2A del 90% di una NewCo, ossia di una società di nuova costituzione, cui saranno conferiti gli asset di distribuzione elettrica di e-distribuzione della provincia di Milano (con esclusione di pochi comuni della cintura Nord) e, nel bresciano, della Valtrompia, per un totale di circa 800.000 Pod ( i punti di prelievo ndr), circa 5.000 chilometri di cavi in media tensione, oltre 12.000 chilometri di cavi in bassa tensione, circa 9.500 cabine secondarie e 60 cabine primarie.

Inoltre, contestualmente al perfezionamento della compravendita, sarà stipulato tra A2A ed e-distribuzione, che deterrà il restante 10% della società, un patto parasociale che, tra le altre cose, includerà un meccanismo di clausole incrociate di opzione di acquisto e di vendita che hanno come oggetto la partecipazione del 10%, esercitabili a partire dal primo anniversario del closing.