UNICREDIT - Le nostre stime sul secondo trimestre

Fatto

Unicredit [CRDI.MI] comunicherà i risultati del secondo trimestre il prossimo 24 luglio.

L'istituto ha pubblicato le stime di consenso degli analisti: in media stimano per il secondo trimestre un utile netto di 2,3 miliardi di euro e ricavi a 6 miliardi.

Per l'intero anno l'utile è visto a 9 miliardi e i ricavi a 23,5 miliardi.

Effetto

Ci aspettiamo che Unicredit riporti un trimestre solido in linea con la guidance di >€8.5bn di profitto netto e la conferma della payout policy.

Il margine di interesse è previsto in leggera decrescita (Q/Q) per tassi alti e volumi bassi soprattutto in Italia, mentre ci aspettiamo un aumento Y/Y delle commissioni nette.

Dal punto di vista della qualità dell’attivo, ci aspettiamo che il quarter benefici di un trend positivo.

Ricordiamo che la guidance del CoR è <20bp e riteniamo che Unicredit possa fare meglio.

Nelle nostre stime non abbiamo nessuna provision per la Russia che potrebbe valere fino a 0.5 mld di euro. Ricordiamo che Unicredit potrebbe comunque compensare questa minusvalenza con gli overlays esistenti pari a 1.8 mld.