TIM - TIM Brasil potrebbe beneficiare dalla cessione di Netco

Fatto

Secondo il CEO di TIM Brasil Alberto Griselli, intervistato da Reuters, la cessione di NetCo potrebbe dare un ulteriore impulso alle attività in Brasile. TIM Brasil è la priorità del gruppo, il gioiello della corona e genera il 35% dell’EBITDA di Gruppo.

Ogni anno TIM Brasil investe circa R$4.5bn, e grazie alle minori restrizioni sulle leva finanziaria da parte di TIM Gruppo, anche TIM Brasil potrebbe avere maggiore flessibilità finanziaria per investire.

Giovedì prossimo 20 giugno, si terrà, secondo Radiocor, una riunione del CdA di TIM. La riunione sarebbe di carattere ordinario e sarà l'occasione per un aggiornamento sull'andamento del business e sui vari dossier aperti.

Tra questi c’e’ il processo di separazione della Netco, il cui closing è atteso il 1° luglio. A Roma è intanto in atto il trasferimento dei dipendenti da Corso d'Italia, che il gruppo lascerà a breve e dove arriverà l'Agenzia per la Cybersecurity (Acn), verso gli immobili di Oriolo Romano e Val Cannuta.

I dipendenti destinati alla società della rete, per quanto riguarda Roma, sono diretti soprattutto nella sede di Oriolo Romano; quelli della ServCo, principalmente negli immobili di Val Cannuta. Tra gli altri dossier aperti c'e' poi la vendita di Sparkle per cui si aspetta un'offerta dalla cordata Mef-Asterion.

Effetto

A fine marzo TIM Brasil aveva un debito netto after lease di R$790mn (R$12.9bn IFRS16), con una leva di 0.09x. Un releverage per TIM Brasil potrebbe essere funzionale a: i) cogliere opportunità di crescita nel segmento broadband fisso (market share di TIM Brasil dell’ 1.7%), che oggi rappresenta un segmento molto frammentato (8k operatori regionali) e competitivo (forte pressione su ARPU FTTH, per i player integrati vantaggi finora limitati dall’offerta convergente, per lo piu visibile nel contenimento del churn ma non sull’incremento dell’ARPU), dove TIM ritiene ci siano interessanti spazi di crescita ma solo alle giuste condizioni di mercato;

i) un aumento degli investimenti (l’attuale guidance prevede un Capex annuo nel range tra R$4.4-4.6bn tra sul 2024-26) con un focus nello sviluppo dell’infrastruttura;

ii) un ulteriore incremento della shareholder remuneration (previsto a piano un ammontare di R$11.8-12.2bn cumulato sul 2024-26, circa il 32% dell’attuale market cap di TIM Brasil).