TERNA - HSBC ha promosso il giudizio da Hold a Buy

Fatto

Terna sotto i riflettori.

HSBC ha promosso il giudizio da Hold a Buy, limando il target price da 9,10 a 8,90 euro.

La società presenta i conti del primo trimestre il prossimo 8 maggio.

Da inizio anno la performance è quasi invariata vs +13% del FTSEMIB. 

Il consenso raccolto da Bloomberg registra 5 Buy, 12 Hold, 1 Sell. Target price medio 8,15 euro.

Effetto

Ci aspettiamo che Terna riporti ottimi risultati nel primo trimestre del 2024, con la top line (escl.-Ifric) in crescita del +19% su base annua.

Inoltre, ci aspettiamo che gli incentivi basati sulla produzione siano rimasti sostanzialmente stabili, con un leggero aumento delle attività non regolamentate.

Prevediamo che l'EBITDA sia aumentato del +20% su base annua, mentre si stima che i profitti siano aumentati del +30% su base annua nonostante l'aumento delle D&A (forte aumento delle CapEx) e degli oneri finanziari. 

Ciò rappresenta un tasso di crescita più elevato di quanto previsto nelle guidance per l’anno fiscale 2024, che include la riduzione su base annua degli incentivi basati sulla produzione nella seconda metà dell’anno.

A bilancio stimiamo oltre 370 milioni di euro di CapEx (+19% YoY), mentre il debito dovrebbe aver chiuso sostanzialmente piatto a circa 10,5 miliardi di euro, intaccato da un leggero aumento del capitale circolante.

Sulla base delle aspettative per il trimestre, ci aspettiamo che la guidance per l'anno fiscale 2024 sia sostanzialmente confermata, con EBITDA a 2,42 mld, EPS a 0,49 euro e 2,6 mld di CapEx.