TERNA - Atteso un buon trimestre, in continuità con il primo semestre

Fatto

 Risultati del terzo trimestre in uscita il 6 novembre.

Effetto

Sulla base delle attese sul trimestre ci attendiamo una sostanziale conferma della guidance FY24 con EBITDA a Eu2.42bn, EPS a Eu0.49 e capex per Eu2.6bn.

Prevediamo un buon set di risultati con la top line (ex-Ifric) in crescita del 16.6% YoY spinta in particolare dall’incremento dell’allowed return e dalla crescita della RAB (impatto capital expenditures e deflatore degli investimenti) mentre ci attendiamo una sostanziale stabilità degli incentivi output-based ed un leggero incremento delle attività non-regolate. L’EBITDA lo prevediamo in crescita del 18% YoY mentre la bottom line è stimata in aumento del 14% rispetto allo scorso anno nonostante l’aumento delle D&A (forte espansione capex) e degli oneri finanziari, una crescita comunque superiore a quella prevista dalla guidance per il FY24 che incorpora la diminuzione YoY degli incentivi output-based nell’ultima parte dell’anno.

A livello di B/S stimiamo CapEx per circa Eu700mn (+15% YoY) mentre il debito dovrebbe chiudere sostanzialmente stabile a circa Eu10.32bn assumendo una leggera espansione del circolante.