STELLANTIS - Bernstein e Morgan Stanley tagliano il target price

Fatto

Stellantis [STLAM.MI] ha terminato la settimana sui minimi da oltre un anno.

Stamattina Bernstein ha tagliato il target price da 22 a 18 euro, mantenendo un giudizio Market Perform; Morgan Stanley ha tagliato il target price da 26 a 19 euro, mantenendo un giudizio Overweight.

Il bilancio del 2024 è in profondo rosso: -33,50% vs +4,70% del FTSEMIB:

Il consenso di Bloomberg aggiornato registra 19 Buy, 11 Hold, 2 Sell. Target price medio 21,0 euro. 

Effetto

Il 1H 2024 di Stellantis ha sorpreso in negativo le attese del consenso per via di deboli risultati commerciali e per la necessità di ridurre le scorte su una base di paragone inflazionata dal restocking avvenuto l’anno scorso. Ricavi di 85 mld (vs stime nostre/consenso di 86.5/86.7 mld), in calo del -14% YoY. L'EBIT è stato di 8.5 mld (vs ns/cons. 9.1/8.9 mld), in calo del 40%, per un margine del 10.0% sui ricavi.

La guidance per un margine a doppia cifra è stata confermata, ma non appare scontata. Questo, alla luce della necessità di ridurre le scorte in Nord America e di un pricing sotto pressione che possono pregiudicare i benefici derivanti dal taglio costi e dal lancio di nuovi veicoli.

Abbiamo rivisto le stime operative in ribasso del -10% assumendo un secondo semestre simile in valore assoluto al primo, con un Nord America impattato dalla riduzione delle scorte e da una stabilizzazione dei risultati commerciali nelle altre aree geografiche.

Abbiamo confermato la raccomandazione Neutrale alla luce dei rischi derivanti delle sfide ancora non risolte. Abbiamo invece tagliato il target price a 18.3 euro da 20.1 euro.