PIRELLI & C - Dati leggermente meglio delle attese

Fatto

Pubblichiamo una nota di commento ai risultati 2Q24 usciti ieri sera dopo la chiusura dei mercati. In particolare, 2Q leggermente meglio delle attese grazie ad un migliore mix: ricavi €1.75bn vs stima/cons. €1.72/1.73bn, +1% YoY (price&mix +3%, volumi +1% di cui HV +5% e SV -8, FX -4%), EBIT €277mn vs stima/cons. €271/271mn, +3% YoY e margine 15.8% con price&mix, efficienze e FX migliori delle attese solo in parte compensati da raw mat, input price e altri costi; debito netto di €2.98bn, in linea con le attese. La guidance FY24 è stata confermata, mentre il management punta a raggiungere la parte alta della marginalità al 15.5%. Il 2H avrà un margine leggermente inferiore ad 1H (15.4% vs 15.6%) alla luce di raw material attese avere un effetto negativo rispetto ad effetto positivo. Tuttavia, non vediamo spazio per rialzi stime da parte del consenso.

Effetto

Nella nota confermiamo le stime in quanto ci troviamo già nella parte alta della guidance indicata dal management.

Pur apprezzando la strategia della società e la recente esecuzione, soprattutto in termini di generazione di cassa, confermiamo il nostro rating NEUTRALE a causa della mancanza di rialzo rispetto al target price (confermato a €6.0).